BTC- en ETH-cryptoderivaten in vraag
De rente en volumes van opties bereiken hun hoogste punt ooit, terwijl de derivatenmarkten exploderen terwijl het marktsentiment optimistisch blijft over BTC en ETH.
De markt voor crypto-opties evolueert snel in het tweede kwartaal van 2020. Volgens het recente rapport over de cryptoderivaten-industrie van TokenInsight zien de handelsvolumes een stijging van 166% op jaarbasis in vergelijking met het tweede kwartaal van 2019..
De afgeleide producten die deze volumes aandrijven zijn futures en opties. Terwijl futures groeien met handelaren die wedden op een bullish prijssentiment, hebben zowel de open rente als het volume aan opties een recordhoogte bereikt.
All-time highs
Woensdag bereikte de open rente in Ether (ETH)-opties een recordhoogte van $ 351 miljoen op Deribit en $ 37 miljoen op OKEx. De open rente in Ether-opties is zelfs 2,5 keer hoger dan begin juli.
Een dag voorafgaand aan de grote Bitcoin (BTC)-vervaldag op 3 juli, bereikte de rente voor Bitcoin-opties een recordhoogte van $ 1,7 miljoen op Deribit en $ 268 miljoen op CME, terwijl de dagelijkse volumes op Deribit hun hoogste punt ooit verdubbelden, meer dan 47.500 contracten verhandeld op 28 juli.
Deze recordhoogte die de dag voor het verstrijken op de laatste vrijdag van de maand wordt gezien, kan vaak betekenen dat opties en gestructureerde producten steeds meer worden geaccepteerd, vooral gezien de recordhit van OI, zelfs op CME, de grootste derivatenbeurs ter wereld.
Luuk Strijers, de chief commercial officer van Deribit, zei dat OI de beste indicator is om de markt te meten, en vertelde Cointelegraph: “Open interesse is de beste indicator om marktacceptatie te beoordelen, en als we naar de grafieken kijken, is het duidelijk dat we dicht bij de hoogtepunten van eind juli.” Hij voegde eraan toe: “BTC-opties open interest zijn momenteel 116K-contracten met een nominale waarde van USD 1,5 miljard.”
Nieuwe horizonten voor investeerders
Opties zijn financiële instrumenten waarmee beleggers een onderliggende waarde kunnen kopen of verkopen, afhankelijk van het type contract dat ze aanhouden. Callopties geven houders het recht om een actief te kopen tegen de uitoefenprijs binnen een bepaald tijdsbestek, terwijl putopties houders het recht geven om een actief onder vergelijkbare voorwaarden te verkopen. Denis Vinokourov, het hoofd van onderzoek bij BeQuant – een crypto-uitwisseling en institutionele brokerage-provider – vertelde Cointelegraph:
“Opties zijn een zeer efficiënte manier om de blootstelling aan het onderliggende product af te dekken, of het nu gaat om Bitcoin of Ethereum-spot of zelfs futures/perpetuals. Bovendien is het gemakkelijker om producten te structureren die ‘opbrengst’ zouden bieden, en dit is vooral aantrekkelijk voor marktdeelnemers, vooral in het kielzog van zijwaartse marktprijsactie.”
Lennix Lai, de directeur van financiële markten bij OKEx crypto-uitwisseling, vertelde Cointelegraph dat handelaren op hun hoede moeten zijn, omdat “hoge OI’s alleen niet aangeven dat de markt bullish of bearish is”, en voegde eraan toe dat beleggers neigen naar lange strategieën:
“We hebben erkend dat er veel meer professionals zijn die gebruikmaken van opties om hun BTC-portefeuille met alleen longposities af te dekken. En er zijn veel meer gestructureerde producten op de markt die zijn toegespitst op professionals met het oog op rendementsverbetering of exotische uitbetalingen.”
Nu de Bitcoin-prijs eerder deze maand meerdere keren kort de $ 11.900 overschreed, is de algemene belangstelling voor cryptocurrencies toegenomen. Bitcoin is sinds 1 juli met 27% gestegen, wat de hoogste piek is in 2020. Bitcoin-opties worden momenteel voornamelijk verhandeld op Deribit, CME, OKEx en LedgerX, terwijl Bakkt, een crypto-uitwisseling die eigendom is van de grote traditionele uitwisseling Intercontinental Exchange, geen opties ziet volumes ondanks dat het product wordt vermeld.
Bovendien is de put-call-ratio gestegen van 0,52 maand-op-maand tot 0,76 op 6 augustus, wat betekent dat een groter deel van de putopties werd verkocht in vergelijking met call-opties. Dit is een sterke indicator van het bullish sentiment dat beleggers momenteel koesteren. Lai voegde aan dit idee toe:
“Kijkend naar de groeiende vraag naar Bitcoin-opties, OI en volume, lijkt het erop te wijzen dat beleggers nog steeds optimistisch zijn over de Bitcoin-prijs, en met de grotere macrofactoren zoals de daling van de prijs van de Amerikaanse dollar en een recordhoogte in goud, neemt de vraag naar Bitcoin in het algemeen toe.”
Ethereum 2.0 en DeFi stimuleren de vraag
In 2020 lijken meer investeerders ETH-blootstelling te verwerven met behulp van opties. Ether, de nummer twee van Bitcoin in de cryptocurrency-ruimte, is een van de belangrijkste experimentele laboratoria voor blockchain-schaalbaarheid geworden, ondersteund door grote institutionele en ondernemende ontwikkelingsgemeenschappen. Daarom is het normaal dat ETH een speculatief bezit wordt naarmate er meer gedecentraliseerde applicaties worden ontwikkeld.
Gerelateerd: Ethereum 2.0 Staking, uitgelegd
De aanstaande Ethereum 2.0 proof-of-stake verschuiving voor Ethereum en de snelle groei van de DeFi-ruimte zijn grote variabelen gebleken die het bullish sentiment stimuleren en tegelijkertijd meer geloofwaardigheid aan het netwerk toevoegen. Aangezien Ether-opties momenteel voornamelijk worden verhandeld door particuliere beleggers, aangezien ze nog niet worden verhandeld op gereguleerde beurzen zoals CME en Bakkt, is de groei een verder bewijs van de interesse van de gemeenschap. Strijers ging meer in op de statistieken van Ether-opties en futures die op Deribit worden verhandeld en zei:
“Het aantal use-cases voor ETH blijft groeien en investeerders kopen dit potentieel in. De open interest van ETH-opties op Deribit is 7x gegroeid van 30-50 miljoen dollar zes maanden geleden tot 350 miljoen dollar nu, wat een marktaandeel van 90% vertegenwoordigt. En terwijl de ETH-spotprijzen pieken, geldt hetzelfde voor de open interest van ETH-futures, die bijna 1,5 miljard dollar bereikt, een nieuw record.”
Met maandelijkse winsten van meer dan 60% en YTD-winsten van meer dan 200%, brak ETH begin augustus de prijs van $ 400. De impact van de release van Ethereum 2.0’s laatste PoS-testnet “Medalla” en de implicaties die het zal hebben op de DeFi-ruimte worden nu door de markt overgenomen. Institutionele interesse is ook in het nieuws verschenen, zoals Arca Labs die een op Ethereum gebaseerd fonds lanceert dat is geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission van de Verenigde Staten.
De taart laten groeien?
Hoewel Deribit momenteel het grootste marktaandeel van de optieruimte inneemt, zijn er nieuwe spelers die hebben geprobeerd te profiteren van deze toename van de belangstelling van beleggers. Hoewel Strijers meer concurrentie in de ruimte verwelkomde omdat het de taart zou helpen groeien, kunnen er volgens Lai bepaalde complexiteiten zijn:
“Een van de voorwaarden voor een liquide optiemarkt is een even of zelfs meer liquide termijnmarkt. Om nog maar te zwijgen over de complexiteit van het afhandelen van de liquidatie, markprijs en marges, die veel gecompliceerder zijn dan deltaproduct-achtige futures.”
Vinokourov bevorderde dit perspectief door de verschillen in het runnen van een crypto-derivatenbeurs te vergelijken met een spotbeurs. Hij onthulde dat de belangrijkste uitdagingen liggen in het handhaven van een liquide orderportefeuille “met een verscheidenheid aan expiraties en uitoefenprijzen, met een bijpassende engine die robuust genoeg is om plotselinge uitbarstingen van volatiliteit te weerstaan”, naast een systeem van institutionele kwaliteit om risico’s te beheren. Hij meende verder:
“Als dat allemaal nog niet genoeg was, is het verwerven van klanten veel moeilijker dan het equivalent van een plek, omdat er minder bedrijven zijn die deze producten verhandelen, en ze vereisen institutioneel klantbeheer – iets dat crypto-uitwisselingen niet altijd kunnen bieden.”
Ongeacht hoe de optietaart is verdeeld, zal het waarschijnlijk alleen maar groter worden, vooral door uitwisselingen zoals CME die nu een meer prominente speler in de ruimte worden. Het bullish sentiment van BTC en ETH zal deze groei verder ondersteunen door beleggers meer mogelijkheden te geven om te speculeren.